Карьера и бизнес

Add to Flipboard Magazine.

12.07.2017 03:49

Фoтo: John Appleyard / Rex / SIPA

Мoсквa, 12 июля — «Вeсти.Экoнoмикa». Глaвa JP Morgan, крупнeйшeгo бaнкa СШA пo рынoчнoй кaпитaлизaции, прeдупрeдил o потенциально негативных последствиях, с которыми могут столкнуться финансовые рынки в результате сокращения баланса активов со стороны Федеральной резервной системы.

В своем выступлении на форуме Paris Europlace председатель совета директоров и генеральный директор JP Morgan Джейми Даймон заявил о том, что прекращение программ количественного смягчения (QE, quantitative easing) со стороны ФРС может иметь «более разрушительное влияние, чем полагают многие».

Он отметил, что данный фактор является потенциально более важным, чем ужесточение монетарной политики в ее традиционной форме – в виде повышение процентных ставок. Джейми Даймон обратил внимание на то, что центробанки развитых стран мира никогда прежде не прибегали к подобным масштабным программам количественного смягчения и поэтому никто не знает, какими будут последствия изъятия данного стимулирования.

В более широком контексте его предупреждение, содержащее иносказательные обороты и от того прозвучавшее еще более зловеще, касается не только уже озвученных планов со стороны ФРС США, но и дальнейших действий по сворачиванию QE со стороны других центральных банков – Банка Англии, Банка Японии и ЕЦБ.

«Мы никогда не сталкивались с ситуацией, когда центробанки проводили такие масштабные программы количественного смягчения. И никогда прежде не было подобного завершения стимулирования.
Этот факт сам по себе говорит, что здесь присутствуют потенциальные риски. Мы никогда не проходили через подобный этап.

Многие в этой ситуации следят лишь за движением процентных ставок. Но надо понимать, почему растут ставки. Если процентные ставки растут – сейчас я говорю про США, но в определенный момент это коснется и Европы по причине улучшения ситуации в экономике, – это важнее, чем повышение ставок.
Мы уже видели это в прежних циклах: процентные ставки растут, цены на недвижимость растут, экономика растет.

Поэтому я бы не стал говорить о том, что сейчас рост процентных ставок непременно замедлит рост экономики. Я думаю, ФРС очень осторожно подходит к повышению ставок.

Более важным представляется другой момент. Фактическое завершение монетарного стимулирования, продажа активов, накопившихся на балансе ФРС, – я думаю, что когда этот процесс начнется в существенных объемах, это может иметь более разрушительное влияние, чем полагают многие.

Мы никогда не сталкивались с подобной ситуацией. И еще один важный момент заключается в том, что мы ведем себя так, как будто знаем, что произойдет дальше. Но на самом деле это не так.

У центральных банков не всегда есть свобода выбора. Центробанки хотят обеспечить определенность на рынках. Но то, что является неопределенным, далеко не всегда можно сделать определенным. И мы не знаем, как эта ситуация будет развиваться.

Центральные банки собираются свернуть стимулирование. Все те, кто были основными покупателями суверенных облигаций за последние 10 лет – финансовые институты, центральные банки, управляющие валютными резервами, – теперь станут чистыми продавцами активов.

Это совершенно другой мир, в котором нам придется работать. Это большое изменение в движении вод. Прилив отступает».

Портал «Вести.Экономика» неоднократно отмечал, что, несмотря на формальное завершение QE со стороны ФРС США в октябре 2014 г., американский центробанк фактически продолжает ежемесячное стимулирование финансовых рынков США за счет реинвестирования средств (в рамках SOMA, System Open Market Account), поступающих от погашения активов на своем балансе. Таким образом объем баланса ФРС уже несколько лет сохраняется на устойчивом уровне.

Инфографика, данные: Bloomberg Intelligence

Серьезные изменения в данной ситуации, о «непредвиденных последствиях» которых предупредил глава JP Morgan, произойдут в том случае, если руководство ФРС претворит в жизнь планы по активному сокращению баланса.