19 июля, 2017 
AdminGWP 
Add to Flipboard Magazine.
14.07.2017 20:53
Мoсквa, 14 июля — «Вeсти.Экoнoмикa». К пятницe курс рубля нeскoлькo улучшил динaмику, и нa слeдующeй нeдeлe aнaлитики тaкжe дoпускaют вeрoятнoсть eгo нeзнaчитeльнoгo укрeплeния. Пoддeржкa вoзмoжнa сo стoрoны нeфти, нaлoгoвoгo пeриoдa и мaкрoстaтистики, при этoм пoкa пo-прeжнeму нe исключaeтся вeрoятнoсть сaнкциoннoгo нeгaтивa.
Пoддeржкa от налогов
В пятницу российская валюта (уже преодолевавшая в четверг планку 60 руб./$) закрепилась ниже указанного уровня. К 15:02 мск на Московской бирже котировки пары доллар/рубль расчетами «завтра» регистрировались на уровне 59,5975, против уровня 60,4175, зафиксированного в то же время неделей ранее. Этому, в частности, поспособствовало повышение цен на нефть (до пятничных уровней в $48,80 за баррель марки Brent, тогда как неделю назад они опускалась до $46,85), а также смягчение риторики в выступлениях главы ФРС Джанет Йеллен в парламенте в среду и четверг, после того как в июне Федрезерв объявил о скором ужесточении своей монетарной политики. Решение другого значимого для рубля «американского» вопроса об утверждении нового пакета антироссийских санкций в рамках законопроекта с ограничениями в отношении Ирана, который сенат на этой неделе повторно внес в палату представителей Конгресса США, пока остается в подвешенном состоянии.
Ссылки по теме
- Нужна ли саудитам дорогая нефть в 2017 году?
- Китай обогнал США по импорту нефти
- МЭА: возвращение рынка нефти к балансу откладывается
На следующей неделе, как рассказал руководитель аналитического отдела ГК Grand Capital Сергей Козловский, рубль получит поддержку сразу от нескольких важных факторов. Первым предусматривается формирование технического уровня поддержки в котировках нефти. При том, что марка Brent стремится к $49 за баррель, прибавляя около 5% за неделю, и рынок, похоже, психологически не готов к прорыву $45-46 с целью движения к $40 и ниже. Вторым позитивным моментом станет начало налогового периода. Традиционно повышение спроса на национальную валюту предполагает потенциал ее роста на 1-2%, а потому начало недели, вероятно, ознаменуется нисходящим движением рублевых пар. В частности, в паре доллар/рубль может быть достигнут уровень 58,50. Тогда как в целом на 17-21 июля возможен курсовой диапазон 58-59 руб./$, предположил Козловский.
Денег на корсчетах и депозитах банков в ЦБ РФ достаточно, а потому старт налогового периода пройдет без существенного укрепления рубля, возразил главный аналитик банка «Глобэкс» Виктор Веселов. С другой стороны, заметил он, на фондовом рынке еще остаются акции с хорошим уровнем дивидендной доходности, что может привлечь инвесторов. На этом фоне рубль способен продемонстрировать небольшое локальное укрепление. Скорее всего, небольшим в июле и августе окажется и объем конвертации дивидендных выплат из рублей в доллары, так как несколько крупных иностранных институциональных инвесторов заявили о намерении реинвестировать дивиденды в рынок. Вместе с тем, коэффициент 90-дневной корреляции между рублем и нефтью марки Brent снизился с начала июля на 12 б. п. до 0,43 пункта, что должно свидетельствовать об уменьшении зависимости национальной валюты от ценовой динамики «черного золота». Хотя на практике рубль продолжает копировать поведение цен на нефть, уточнил Веселов. В итоге на следующей неделе он ожидает движения рубля в диапазоне 59,3-60,5 руб./$.
Импичмент в кустах
Ссылки по теме
- США готовят новые санкции против КНР из-за Пхеньяна
- «Междуморье» — головная боль для России или Европы?
- СМИ: конгресс США примет закон о санкциях к России
По-разному оценивают эксперты и влияние внешнеполитической проблематики. К примеру, Сергей Козловский в числе негативных факторов упомянул сохраняющуюся геополитическую напряженность. «Чего стоит законопроект, находящийся на рассмотрении в Конгрессе США, принятие которого значительно ограничит возможность инвестирования в российские бумаги и приведет к продажам ОФЗ!» — сформулировал аналитик. По его словам, дополнительное давление на рубль оказывает инфляция, а также возможное сокращение объемов позиций, открытых в рамках carry trade, с целью получения процентной разницы между торгуемыми валютами. Ставки по рублю по-прежнему остаются привлекательными, однако всякое усиление давления на российскую экономику при продолжении вербальных интервенций, к которым в первом полугодии активно прибегали представители российского правительства, чревато резким уменьшением объемов carry trade с негативными последствиями для рубля, констатировал руководитель аналитического отдела ГК Grand.
Инфляция в июле, как заявил в пятницу замминистра финансов РФ Владимир Колычев, может составить около 4,3% при 4,4% — в июне и 4,1% — в мае (в годовом выражении). В связи с холодной погодой сезонная дефляция плодовоовощной продукции, которая обычно бывает летом, чуть сдвинулась, пояснил Колычев. И заверил в безусловном выходе на целевой показатель в 4% к концу 2017 г.
Инфографика
Динамика инфляции и ставка ЦБ РФ
В отличие от инфляционных, санкционные риски пока выглядят гораздо более непредсказуемыми на фоне поступающих из Вашингтона разнонаправленных, как сказали бы экономисты, сигналов. В минувший понедельник директор по законодательным вопросам Белого дома Марк Шорт известил о полной поддержке администрацией предложенных санкций в отношении Ирана и России. При том, что возражения у нее, конечно, вызывает пункт, обязующий президента страны заранее согласовывать с законодателями любое смягчение или упразднение санкций. Одновременно новый скандал вокруг Дональда Трампа-младшего, встречавшегося в преддверии выборов с российским адвокатом, послужил поводом для двух американских конгрессменов-демократов начать процедуру импичмента в отношении его отца.
Наличие разнородных сигналов, полагает гендиректор Российского совета по международным делам (РСМД) Андрей Кортунов, свидетельствует о глубине противоречий между президентом Трампом, который в целом придерживается идеи о необходимости диалога с Москвой, и его оппонентами из вашингтонского истеблишмента. Предметом их острой борьбы стал и упомянутый законопроект, попутно предлагающий ограничить полномочия исполнительной власти в использовании санкционных инструментов. Причем в сенате этот проект был принят на основе двухпартийного консенсуса. И теперь для Белого дома важно расшатать этот консенсус, наладив взаимодействие с республиканским большинством, подчеркнул Кортунов.
Сейчас, добавил он, администрация, очевидно, пытается сохранить за собой право дальнейшей трактовки санкционных положений – в зависимости от общей ситуации. При этом те, кто профессионально занимаются экономикой и финансами, осознают серьезность последствий нового санкционного пакета. Так, в случае его реализации о рисках последующего введения аналогичных ограничительных мер могут задуматься, например, в Китае, являющемся важным партнером США. Тогда как люди, в первую очередь озадаченные политическими соображениями, пытаются ускорить утверждение проекта, повторно внеся его в нижнюю палату и одновременно инициировав процедуру импичмента. В подобных обстоятельствах нельзя исключить, что этот документ все же будет рассмотрен в июле, до ухода парламента на каникулы. Хотя администрация, конечно, пытается отсрочить его обсуждение, чему также могло бы поспособствовать смягчение общего настроя, скажем, в результате подвижек, достигнутых при взаимодействии Москвы и Вашингтона в Сирии, оговорил гендиректор РСМД.
К слову, в четверг спецпредставитель президента Соединенных Штатов по вопросам взаимодействия с другими странами в борьбе с террористической группировкой «Исламское государство» (ИГ, запрещена в РФ) Бретт Макгурк объявил о положительных сдвигах в переговорах представителей США, России и Иордании в Женеве по группе наблюдателей за соблюдением перемирия на юго-западе Сирии, которые могут быть завершены на ближайшей неделе.
В Белом доме, отметил Виктор Веселов, конечно, не хотят, чтобы президент США оказался ограничен в принятии политических решений. В этой связи отмечается изменение риторики, и ведется игра в уступки парламенту (о чем свидетельствует и ситуация вокруг арестованной дипсобственности РФ). К тому же новые санкции невыгодны целому ряду американских компаний, также активно лоббирующих свои интересы в Конгрессе США. И, наверное, до введения новых санкций США против России дело не дойдет, резюмировал главный аналитик банка «Глобэкс».
График для рубля
К значимым внешним факторам он также отнес намеченное на четверг заседание ЕЦБ по процентной ставке. И поскольку инфляция в ЕС не демонстрирует убедительных признаков устойчивого роста, ставку вряд ли повысят, что под конец недели поможет укрепиться доллару против евро. Российский же рубль в конце недели может усилиться к доллару благодаря налоговым платежам 24-30 июля.
А в начале предстоящей недели, указал главный экономист ИК «Уралсиб Кэпитал» Алексей Девятов, на курс рубль способна повлиять публикация большого блока китайской статистики, в том числе по обороту розничной торговли, промышленному производству и ВВП (17 июля). После определенного ускорения экономики Поднебесной в начале года участники рынка ожидают умеренного снижения темпов ее роста. Причем публикация сильных данных не отразится на рубле, тогда как слабые показатели могут разочаровать инвесторов, что приведет к снижению цен на сырьевых рынках и не замедлит негативно отразиться на курсе российской валюты.
Баланс мировых центробанков
Также в начале недели рубль может получить незначительную поддержку за счет налоговых платежей (страховые взносы, НДФЛ). Во вторник (18 июля) в центре внимания окажется публикация данных по инфляции в странах зоны евро. Поскольку в последние несколько месяцев представители ЕЦБ неоднократно говорили о недостаточно сильном инфляционном давлении в странах еврозоны, публикация сильной статистики способна привести к кратковременному укреплению единой европейской валюты. В среду на курс рубля может повлиять публикация данных по ключевым индикаторам российской экономики.
«По нашим оценкам, в мае рост российской экономики ускорился до 3,3% год к году, что стало наилучшим результатом за последние пять лет. Несмотря на то что увеличению темпов роста ВВП в мае способствовала необычно холодная погода, мы полагаем, что экономика РФ постепенно набирает обороты. Публикация сильных данных приведет к улучшению настроений участников рынка, что может оказать поддержку российской валюте», — определил Девятов. Кроме того, продолжил он, в среду на курс рубля может повлиять новая порция статистики от Минэнерго США о запасах нефти и нефтепродуктов в стране. А в четверг (20 июля) участники рынка будут следить за комментариями от ЕЦБ. В конце июня, выступая на форуме в Португалии, глава ЕЦБ Марио Драги заявил, что восстановление экономики еврозоны создало возможность для сокращения стимулирующих программ, что игроки рынка восприняли как сигнал о скором ужесточении денежно-кредитной политики. Но спустя несколько дней другие представители ЕЦБ заверили, что регулятор не менял подходы к ДКП. В этой связи на рынке сохраняется неопределенность относительно сроков ужесточения политики регулятора. И так как любые новые заявления со стороны ЕЦБ могут быть по-разному истолкованы, в результате усилится волатильность евро по отношению к основным валютам, завершил составление предполагаемого графика главный экономист ИК «Уралсиб Кэпитал». По его оценке, курс рубля на следующей неделе будет находиться в диапазоне 59–61 руб./$.
Наталья Приходко
Опубликовано в