Карьера и бизнес

Add to Flipboard Magazine.

Нa вaлютнoм рынкe прoизoшeл рaзвoрoт: курс дoллaрa стaл снoвa рaсти, oтмeчaeт в свoeй стaтьe Дeнис Пoрывaй, стaрший aнaлитик пo финaнсoвым рынкам «Райффайзенбанка».

На открытии торгов в среду курс доллара уверенно снижался до уровня 56,63 руб. На фоне заявления пресс-секретаря президента РФ Дмитрия Пескова о предстоящей встрече Владимира Путина с главой Минэкономразвития Максимом Орешкиным, где, возможно, будет затронута тема укрепления рубля, на валютном рынке произошел разворот.

В течение торгов доллар укрепился до 57,78 руб. Центральный банк установил официальный курс с 16 февраля 56,7719 руб./долл. Рубль укрепился на 1,7% по сравнению с предыдущим днем. Официальный курс евро по отношению к рублю составил 60,0249 руб./евро. Рубль укрепился к евро на 2,12%, сообщает пресс-служба Банка России.

Объем интервенций Минфина с 7 февраля по 6 марта составляет около $100 млн в день. Эти объемы не позволяют сдержать укрепление рубля, поскольку их накопленный эффект еще незначителен, в то время как профицит текущего счета очень большой ($20 млрд по итогам I квартала, по нашим оценкам, будет получено), то есть объем валюты, продаваемый экспортерами (согласно директиве крупнейшие госкомпании экспортеры обязаны продавать экспортную выручку, чтобы не допустить повышение чистых валютных активов) при сезонно низком импорте, перевешивает покупки Минфина. Кроме того, в январе и феврале произошли незначительные выплаты по внешнему долгу.

В марте предстоит пройти пик выплат по внешнему долгу корпораций ($11,8 млрд), что может стать катализатором для разворота тренда. Во II и III кварталах при прочих равных произойдет снижение сальдо счета текущих операций (до $3 млрд в квартал) за счет восстановления импорта и выплаты дивидендов. Кроме того, банкам предстоит выплатить по внешнему долгу $11 млрд во II-III кварталах (мы предполагаем, что корпорации большую часть долга рефинансируют за рубежом).

В таких условиях покупки Минфином валюты (по нашим оценкам, $6 млрд в квартал) окажут заметное давление на курс рубля, равновесное значение которого при нефти 55 долл./барр. мы оцениваем на уровне 64-65 руб./долл. Таким образом, в ближайшие месяцы потенциал для ослабления рубля от текущих уровней превышает 10%, что делает неинтересным инвестирование в рублевую ставку по сравнению с покупкой долларов.